Com es calcula el factor de descompte per a una empresa
El factor de descompte d’una empresa és la taxa de rendiment que ha de complir un projecte de despesa de capital per ser acceptat. S'utilitza per calcular el valor actual net dels fluxos d'efectiu futurs d'un projecte i per comparar aquest import amb la inversió inicial. El factor de descompte utilitzat en aquest càlcul és el cost mitjà ponderat de capital de l’empresa.
Càlcul del cost mitjà ponderat del capital
El cost mitjà ponderat del capital d’una empresa es compon del cost d’interès del deute de l’empresa i de la rendibilitat necessària del capital propi dels accionistes. Penseu en les dades següents del balanç de Hasty Rabbit Corporation:
- Import total del deute a llarg termini: 200.000 dòlars
- Interessos del deute a llarg termini: 5 per cent
- Import total del capital social: 300.000 dòlars
- Rendibilitat del capital requerida pels accionistes: 11 per cent
- Percentatge de deute a llarg termini: 200.000 dòlars / (200.000 dòlars + 300.000 dòlars) = 40 per cent
- Percentatge de capital propi: 300.000 dòlars / (200.000 dòlars + 300.000 dòlars) = 60 per cent
Cost mitjà ponderat del capital = 40% x 5% + 60% x 11% = 8,6 per cent
L’empresa l’utilitzarà 8,6 per cent com a factor de descompte en el mètode del valor actual net per avaluar els projectes.
Exemple del mètode del valor actual net
La Hasty Rabbit Corporation fabrica sabatilles lleugeres per a conills. La companyia ha tingut un èxit sorprenent amb el seu darrer disseny de sabatilles esportives, Swifty Feet, i està considerant ampliar la capacitat de producció. L’expansió augmentarà el volum de producció en 1.300 parells a l’any i costarà 125.000 dòlars.
Els comptables de la companyia han calculat que els fluxos de caixa addicionals de l'expansió seran els següents:
- Any 1: 40.000 dòlars
- 2n any: 42.000 dòlars
- Any 3: 43.000 dòlars
- Any 4: 44.000 dòlars
- Any 5: 45.000 dòlars
Valor actual dels fluxos d'efectiu previstos: 167.438 dòlars al 8,6 per cent.
Valor actual net = 167.438 $ - 125.000 $ = $42,438.
Els comptables no van fer cap projecció més enllà dels cinc anys, perquè els dissenys de sabatilles esportives són modes de moda que poden canviar o desaparèixer ràpidament. Com que el valor actual dels fluxos d'efectiu previstos supera la inversió original en $42,438, el director financer de Hasty Rabbit recomanarà ampliar la línia de producció de Swifty Feet.
Ajustos al factor de descompte
En general, els factors de descompte més alts disminuiran el valor actual net d’un projecte. El factor de descompte s’hauria d’ajustar més per als projectes amb fluxos de caixa més arriscats i menys determinats. Els projectes a llarg termini haurien d’utilitzar un tipus de descompte més alt que els projectes a curt termini.
Cada empresa tindrà el seu propi cost mitjà ponderat de capital o factor de descompte, en funció de la proporció de deute i patrimoni net del seu balanç. A més, els accionistes poden exigir que els projectes tinguin rendiments més elevats si perceben que els projectes són més arriscats.
