Exemples de problemes de les agències als mercats financers

Quan un director contracta un agent per dur a terme tasques específiques, la contractació es denomina "relació principal-agent" o simplement "relació d'agència". Quan sorgeix un conflicte d’interessos entre les necessitats del director i les de l’agent, el conflicte s’anomena “problema d’agència”. Als mercats financers, es produeixen problemes d’agència entre els accionistes (principal) i els gestors corporatius (agents). Mentre que els accionistes demanen als gestors que es facin càrrec de l’empresa, els directius poden tenir en compte les seves pròpies necessitats.

La caiguda d’Enron

El col·lapse del gegant energètic Enron el 2001 va demostrar el catastròfic que pot ser el problema de l'agència. Els oficials i el consell d’administració de la companyia, inclòs el president Kenneth Lay, el CEO Jeffrey Skilling i el director financer Andy Fastow, venien les seves accions d’Enron a preus més alts a causa d’informes comptables falsos que feien que les accions semblessin més valuoses del que realment era. Després de descobrir l’escàndol, milers d’accionistes van perdre milions de dòlars a mesura que els valors de les accions d’Enron s’enfonsaven.

Goldman Sachs i la bombolla immobiliària

Un altre problema d’agència es produeix quan els analistes financers inverteixen en contra del millor interès dels seus clients. El gegant d'inversions Goldman Sachs i altres cases de corretatge de valors van desenvolupar valors amb garantia hipotecària, coneguts com a obligacions de deute col·lateralitzades, i després els van vendre "a curt termini" apostant que les hipoteques serien embargades. Quan la bombolla immobiliària va tocar el 2008, els valors dels CDO van caure i els venedors en curt van guanyar milions de dòlars. Mentrestant, milions d’inversors i propietaris van perdre gairebé tot en el col·lapse.

El Boeing Buyback

El líder aeroespacial, Boeing, ofereix un exemple instructiu de com es produeix el problema de l'agència als mercats de capitals. Del 1998 al 2001, Boeing va tenir més de 130.000 accionistes. La majoria d'aquests accionistes eren empleats de Boeing que van comprar accions de la companyia a través dels seus plans de jubilació 401 (k). Al mateix temps, Boeing planejava recuperar gran part de les seves accions, reduint el preu de les seves accions.

Les accions dels executius encarregats de tenir cura de l'empresa van danyar el valor dels comptes de jubilació dels seus empleats.

Compensació executiva i WorldCom

Quan un executiu utilitza els actius de l’empresa per subscriure préstecs personals, el problema de l’agència es produeix en assumir deutes per proporcionar als seus executius ingressos més elevats. El 2001, el conseller delegat de WorldCom, Bernard Ebbers, va contractar més de 400 milions de dòlars en préstecs de l’empresa al tipus d’interès favorable del 2,15%. WorldCom no va informar l'import a les seves taules de compensació executiva al seu informe anual. Els detalls dels préstecs no es van publicar fins que l’escàndol comptable de la companyia va arribar a la notícia a finals d’aquest mateix any.